国行 升 息 有 什么 影响

从而关于银行分期贷款，随着隔夜政策利率的提高，每个月的分期付款增加。当隔夜政策利率被调高后，银行会通过增加利息的方式，把更高的借贷成本转嫁给消费者，这通常会促使一个人的所需付每个月的分期付款数额增加。所以，随着此种情况，许多企业及人民的贷款能力将会被拉低，对房屋产业也会带来负面的冲击。

“这个会意味着平民百姓的分期付款的压力将会增加，因为各个银行的贷款利息被提高，他们最终需要付的利息数额也会重重增加，并会给那些经济能力比较弱的家庭带来更大的压力。更大的利息在分期付款也会可能使银行也对批准这些贷款更严，就指出一项问题：可能会有更多家庭所向银行申请贷款会将不会被银行批准，因为这些家庭的经济能力比较不强，加上更高的隔夜政策利率会使他们无法有能力付回这些贷款，所以银行在批准这些贷款会更严厉，会带来更多家庭申请贷款被银行拒绝的可能性。”

破产或增加

林财耀更表示，因为国家经济现在的情况加上物价都持续增加，加上生活成本也是持续的上升问题；会有许多家庭的经济负担会更加重，他们现有的分期贷款，尤其是产业和车辆的贷款； 也会随着这个隔夜政策利率的提高，导致他们更需要负担更重的债务，对他们的经济重担加上一个巨大的压力。不排除在这政策下，破产人数将会增加。

国家银行在上周三的议息会议中意外宣布将隔夜政策利率 (OPR) 调高25基点至2%，让市场大跌眼镜，因为普遍认为国行会在下半年才作出政策调整，而且不久前国行也表示，在应对全球波动、通膨和令吉走弱的情况下，不会急于加息。那什么原因促使国行改变立场做出加息的决定呢？国行给予的解释是，随着防疫措施放宽和国际边界重新开放，促进国内经济活动，而失业率降低，从去年末季的4.3%减至今年首季4.1%，劳动参与率持续提升，国内需求也保持强劲。国行将确保以节制和渐进的方式进行缩减货币宽松政策，在确保物价趋稳之下推动经济稳定成长。

俄乌战争爆发推动大宗商品价格上涨，加剧供应链紧张和成本飙升压力，迫使美联储和各国央行相续调整货币政策方向来压制通膨。而随着美联储的激进加息动作已经导致各国货币兑美元大幅度贬值，各国央行包括大马不得不跟随脚步宣布加息来缓和货币疲弱带来进口产品价格上升的通膨压力。

个人认为，国家加息无助于阻止令吉兑美元进一步贬值。影响一国货币走势主要有三大因素：货币政策、经济基本面和避险情绪。首先，以加息幅度来看，大马采取的加息动作肯定不会比美国更激进，尤其美联储主席鲍威尔已经明说接下来的6月和7月还会每次再升50基点。其次，大马和中国有着密切的贸易关系，中国还是我国最重要的贸易伙伴，但是近期中国对主要城市实施封锁措施对抗新冠疫情，引发市场对中国经济放缓产生重大担忧，连带也拖累令吉走势疲软。第三，全球利率骤升推高市场波动率、令市场流动性紧张，加上投资者对地缘政治冲突担忧以及全球可能面临经济衰退的可能性，纷纷涌向美元避险，造成各类资产如股票、债券、货币、黄金等惨遭抛售，一举把美元指数推向近20年高位，因此全球不是只有令吉在贬值而已，而是国际局势所致。

那么，为什么国行决定在这个时候加息呢？第一，区域其他央行已经追随美国升息步伐，国行若没跟进可能会被解读为没有关注通膨风险，任由令吉疲软，进而加重进口产品的价格上涨压力。第二，国行在随后公布的今年首季经济按年增长5%，超越市场预期，被视为经济的成长力度足以吸纳升息的影响，因此已经没有必要再延续维持空前宽松的货币政策。第三，国行希望借此机会可以鼓励家庭和个人多储蓄，获得较好的存款回报，帮助重建受到新冠疫情和行管令影响的财库缓冲。

不过从整体来看，目前我国经济尚没过热，现时通胀是由供给侧引发而非需求侧，升息根本上没有办法解决全球供应链中断、原产品短缺造成物价飙升所带来的通胀问题。升息也意味着背负债务压力的企业、家庭和个人必须偿还更高贷款利息，影响了支配收入和现金流，可能抑制消费和投资欲望，进而放缓国内经济复苏进度。简而言之，在这个时刻升息就是把双刃剑，对国行来说却是势在必行。来到前景难料的后疫情时代，无论是企业、家庭或个人，都必须为将来可能面对的挑战作好财务规划的准备。

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国行升息25个基点至2.5%

Chester Tay

摄影：Zahid Izzani Mohd Said/The Edge

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（吉隆坡8日讯）国家银行货币政策委员会（MPC）周四将隔夜政策利率（OPR）上调25个基点至2.5%。

这是货币政策委员会连续第三次升息25个基点，符合彭博社调查17位经济学家的预测，使得年内加息幅度达75个基点。

国行发布文告指出，利率的上限和下限分别相应地提高至2.75%和2.25%。

“随着国家经济的正面前景保持不变，货币政策委员会决定进一步调整货币宽松程度。在目前的利率水平，货币政策的立场将保持宽松和支持经济增长。”

国行称，货币政策委员会并没有任何预设路线，并将继续评估不断变化的形势及其对国内通胀和经济增长整体前景的影响。

“未来对货币政策的任何调整都将以有节和渐进的方式进行，以确保货币政策保持宽松，在价格稳定的环境中支持持续的经济增长。”

国行表示，展望未来，指标显示在私人领域支出的带动，经济将继续增长。

“劳动力市场状况和收入前景依然乐观，失业率和就业不足率进一步下降。国际边境重开将提振旅游相关行业。多年项目将推动投资活动和前景。”

尽管如此，国行指出，随着全球经济增长放缓，外部需求预计将放缓，但全球金融和外汇市场波动加剧，这预计不会破坏大马的增长。

国行补充，国内经济下行风险仍来自弱于预期的全球增长、地缘政治冲突升级和供应链中断恶化。

至于通胀，国行称，总体消费者物价指数（CPI）料在第三季触顶，随后缓和，因基数效应消退，且全球大宗商品价格回落。

“以核心通胀衡量的基本通胀，2022年预计将接近2.0至3.0%预测区间的上端，在高成本环境中出现需求驱动压力的一些迹象。”

（编译：陈慧珊）

English version：Bank Negara raises OPR by 25bps to 2.5%, as expected

国家银行货币政策委员会（MPC），于2022年5月11日宣布将隔夜政策利率（OPR）调高25个基点至2%。

国行在文告中表示，全球经济持续重启和劳动力市场状况改善，继续支撑经济活动复苏。这些因素在一定程度上缓解了俄乌冲突和中国严格管制措施的影响。

不过，鉴于大宗商品价格上涨、供应链紧张和需求强劲，全球通胀压力急剧上升。

最新的经济指标显示，我国经济保持平稳增长，主要是受到国内需求增强及出口持续增长的推动。

此外，失业率降低、劳动参与率提高和更好的收入前景，也进一步提振劳动力市场。

虽然我国经济持稳，但增长风险仍存，包括全球增长弱于预期、地缘政治冲突加剧、供应链问题持续恶化，以及围绕疫情的不利发展。

至于通胀方面，国行预计今年整体通胀率将介于2.2%至3.2%，核心通胀率则平均介于2.0%至3.0%。不过，通胀前景继续受到全球大宗商品价格走势和国内价格管理政策影响。

自2020年初爆发疫情以来，国行把隔夜政策利率降至1.75%的历史低位。国行表示，未来将循序渐进收紧货币政策，以在物价稳定的环境下支持我国经济持续增长。

市场有何反应？

国行在5月11日宣布升息后，富时大马综合指数在银行股的带动下走高，但在5月12日截稿时，股市大致保持平稳。

相较之下，债市的反应较为激烈，三年期大马政府债券（MGS）收益率从3.71%升至3.78%，十年期国债收益率，亦从4.360%升至4.44%。

同时，政府投资票据（GII）的收益率也同步走高。

5月11日国行宣布升息后，令吉兑美元汇率从4.3820微升至4.3775，但12日上午交易时段已回吐此前涨幅。

欧新社

并非激进加息

市场原本预期国行会在本月的议息会议上，将隔夜政策利率保持在1.75%。虽然国行此次加息大大出乎市场意料，但由于市场已经充分计入今年加息50个基点的预期，因此，投资者无需担忧加息或将引发抛售潮。

此外，国行也在文告中指出，未来将采取渐进的手段升息，并确保货币政策保持宽松，以推动经济稳步复苏。

我们认为，此次加息只是把原定于今年第三季和第四季的加息计划提前实施，而不是国行更激进加息的开始。

投资者如何应对？

尽管国行的加息时间早于预期，但我们仍看好大马股市的表现，并给予马股3.5星的“具吸引力”评级。大马股市的基本面稳健，且其估值偏低及股息收益率具有吸引力，因此具备进一步上行潜力。

值得一提的是，加息预期将使金融等板块受益，而富时大马综合指数的金融股的权重也较大。

另一方面，利率上行却不利于杠杆率偏高的板块或企业，因为这将加重企业的偿债压力。因此，投资者应该慎选杠杆率较低，且不易受到较高借贷成本影响的公司。

至于货币方面，由于美联储更为激进的加息举措将使美元走强，我们认为，随着加息路径的激进程度不断扩大，未来令吉或继续承压。

固定收益方面，保守型投资者在加息周期时，应只投资于中短年期的债券，以应对市场波动。

对于较激进的债券投资者而言，他们或可选择承担较高的存续期风险，以便受益于较高的收益率。

国行

升息

利率

商品

通胀

大马经济

令吉

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iFAST Capital Sdn Bhd

名家专栏 |奕帆丰顺

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（吉隆坡23日讯）我国截至11月15日的外汇储备大涨23亿美元（约105.14亿令吉），至1075亿美元（约4914.36亿令吉）。

根据国家银行周二发布的文告显示，以目前的外汇储备金，足以应付5.2个月的进口与服务，以及1.0倍的短期外债。

若与10月底1052亿美元（当时汇率折合4990.69亿令吉）相比，储备金增加了23亿美元。

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