投資權證必懂12個疑問 權證新手上路交易,就跟學開車一樣,明明原理很簡單,但路況卻百百種,要會應變才能走得長久。例如:明明權證的標的股大漲,但權證的價格卻文風不動,原因很可能是你選到行使比例過小的權證,或是買到深度價外又快到期的權證。另外,有時候你看好1檔權證卻找不到報價,原因究竟是為什麼呢? 價格篇 Q1 權證是由券商發行的,那交易價格也是券商決定的嗎? 權證雖然是由券商發行,但發行後權證即是在公開市場上交易的有價證券,因此交易價格是由所有市場參與者共同決定。而且,自2009年1月實施流動量提供者制度後,券商的委託單不得自行成交,因此成交價格並非由發行券商單方面就能決定。 Q2 權證有漲跌停嗎?若有跟股票一樣是7%嗎? 權證也有漲跌停,但權證的漲跌停限制完全是看其標的股當天漲跌的絕對金額而定,幅度遠遠超過7%。假設某檔股票的股價前一天收100元,隔天標的股的漲停價格是107元,跌停價格是93元。但以該檔股票為標的的權證漲跌停價格(以行使比例1:1為例),則會是以權證上漲7元為其漲停價,下跌7元為其跌停價。若某檔權證股價前一天收10元,則其隔天漲跌停價格分別為17元及3元。因為金額較小,所以該檔權證漲跌停的幅度高達70% Q3 為什麼權證標的股漲那麼多,權證卻漲那麼少?甚至下跌? 標的股與權證漲跌幅度,可用實質槓桿來計算,實質槓桿愈大,權證上漲的幅度就愈大。例如:認購權證的實質槓桿為5倍,代表當標的股漲7%,權證理論上會漲35%。但以下幾種情況,權證的漲幅會少於理論上應有的幅度: 情況1:行使比例過小 Q4 為什麼條件差不多的2檔權證,會有不同的報價呢? 權證的履約價、行使比例、到期日等條件都差不多的權證,為何還會有不同的價格呢?除了與上述第3個問題的回答一樣外,還受到權證市場上的買賣氣氛所影響。權證是在公開市場上交易的有價證券,可能會因為買氣很好或賣壓很重,導致權證價格不同,而出現合理價格暫時乖離的情況,投資人要客觀判斷。另外,發行券商的造市品質及投資人的品牌認同度,也會影響買氣,造成權證價格差異。 Q5 標的股除權息、增減資或合併,投資人的權證會不會受影響? 當標的股除權息、增減資或合併,權證發行券商會自動透過「調整履約價及行使比例」的方式,使權證不會因而改變所代表的權利。因此,除權息、增減資或合併前後,投資人所持有的權證總價值是相同的,並不會影響投資人的權益,所以不需擔心。 Q6 有哪些情況,發行券商不提供權證報價? 依照證券交易所的規定,權證發行券商具有掛買賣價造市的義務,但 以下9種情況,發行券商可以不提供報價:
Q7 為何標的股沒有暫停交易,但有些權證卻沒有價格、有的甚至連委買/委賣價格都沒有? 最常見是權證當天沒有成交就不會有權證價格,但發行券商仍會造市掛出委買與委賣的價格,提供想買賣的投資人掛單。若是連委買/委賣價格也沒有,那可能就是權證即將到期。因為權證到期日當天與前1個營業日,該檔權證將停止買賣,所以不會有報價與權證價格。舉例來說:某檔權證的到期日為2013年11月15日,其最後交易日為11月13日。 交易篇 Q8 有些權證沒有成交量,投資人還買得到、賣得掉嗎? 當日是否有成交量,其實並不影響投資人買賣權證的進出流動性。這是因為權證市場的流動量提供者制度,規定券商會根據現股的即時價格推算出權證委買價與委賣價的報價,提供流動性讓投資人買賣,不用擔心買不到或賣不掉。但投資人若有較大的下單需求,可直接聯絡該券商,將會提供足夠的掛單量。 Q9 權證交易的成本與稅負是不是比較低? 是的,權證交易稅較股票低,為千分之1,只有股票的1/3。手續費與股票一樣,為千分之1.425,但是因為權證投入金額,只需股票的1/10左右,課稅基礎乘數效應下,交易成本及稅負相對更少。 Q10 我的權證到底是直接在市場上賣掉好,還是申請履約好? 當權證有履約價值時,絕大多數在市場上賣掉的獲利會高於履約換成股票的獲利。因為履約除需先繳交一筆履約價金外,還必須再加上手續費和證交稅的成本,且權證價格為內含價值+時間價值。而履約只有得到內含價值,因此實務上很少投資人會來履約,直接在市場上賣出權證的獲利應該會比較高。 其他篇 Q11 如何分辦認售、認購或是牛熊證呢? 從代號就可以看出認講或是認售,也可區分出牛熊證與連結國外標的之權證。所有權證、牛熊證的代號均為6碼,可從最後1碼的英文字來區分各種不同權證: (表1)從代號最後的英文字母就可辨別權證類型
上市認購代號030001∼089999/認售03001P∼08999P;上櫃認購代碼730001∼789998/認售73001P∼78999P。標的是證交所公告之ETF、指數、每季公告之標的證券、且要依照個股的市值、成交量、周轉率、財務狀況等標準篩選。 Q12 為何有些權證會提前到期? 權證會因為標的證券發行公司合併或下市而導致權證下市,而使得權證提前到期。另外,若在發行條件中,設有上下限價格的權證,在發行期間內,權證達到提前到期之條件,如標的股之收盤價高(低)於或等於上(下)限價格時,該檔權證即提前到期停利結算。牛熊證則為停損結算。投資人可藉由公開資訊觀測站查詢相關訊息。 資料來源:Smart智富月刊 在股票市場交易常常看到"某標的 XX銀行 XX 購XX"這個就是權證,那他是怎麼回事呢? 權證有幾個重要的點:最後交易日、到期日、履約價、履約單位(行使比例)。 權證在"最後交易日之前跟股票一樣可以自由地買賣",價格也有高低起伏,而這個起伏跟標的的價格有關。 而最後交易日就是該權證在市場上最後一天可以交易的時間。若沒有在最後交易日前賣掉怎麼辦,別擔心,因為有一個東西叫:"到期日"。 1.權證(到期前)如何交易? 2.權證到期了、沒辦法交易了、權證從股票市場上消失了怎麼辦? 認購為: (該標的股價到期日算術平均數-履約價)*履約單位*您購買的股數 = 您拿到的錢 補充:1.若權證在到期前遇到除權息,會調整履約價格與履約單位。2.到期後錢何時會入帳,到期日後兩天入帳。 A:在最後交易日前交易,在市場上自由交易,交易價格為您的利潤。(和股票一樣) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 權證放到到期會怎樣?權證到期時如何結算? 具價內價值之權證到期,而持有人未申請履約,發行人均會自動辦理現金結算,並於到期日之次二營業日將款項撥付給權證持有人。
權證有到期日嗎?A: 認購權證屬於買權,其持有人有權利在特定期間內(美式)或到期日(歐式),以 約定履約價格向發行人購入一定數量的特定股票,或以現金結算方式收取差 價,投資人看多則買認購權證;反之,認售權證屬於賣權,其持有人有權利在 特定期間內(美式)或到期日(歐式),以約定履約價格向發行人賣出一定數量的 特定股票,或以現金結算方式 ...
權證可以換股票嗎?以下表為例,認購權證標的市價90元已經漲超過履約價70元,該檔權證具有履約價值,投資人可選擇履約換成股票,等同以每股70元買進1張股票;但權證在未到期前具有時間價值,因此若在權證到期前申請履約,等於放棄剩餘的時間價值。
權證到期如何履約?存續期間屆滿時,倘權證到期屬價外則沒有履約價值,權證將會自動取消。 處於價內狀態有行使價值者,權證於到期日採用到期價內自動現金結算方式結算,扣除交易稅與手續費之後,在到期日之次二營業日將款項撥付給權證持有人。
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