全球 交易 中心

黄金批发交易的格局比较复杂，并且瞬息万变。全球三大最重要的黄金交易中心分别为伦敦OTC市场、美国期货市场和上海黄金交易所（SGE）。这些市场占据全球交易量的90%以上，并且由全球各地其他小规模的二级市场中心（OTC和交易所交易）作为补充。 

名义黄金日成交量（十亿美元）*

伦敦OTC市场

伦敦OTC市场一直以来都是黄金交易的中心。根据我们的估算，伦敦OTC市场当今依然占据全球国际交易量约70%的份额。伦敦市场吸引着来自全球各地的众多参与者，并且每天两次设定全球黄金参考基准，即LBMA伦敦金价。伦敦市场的独特之处在于，其使用400盎司的“合格交割”金条进行交易，这些金条保存在伦敦贵金属结算有限公司（LPMCL）和英格兰银行的成员金库内。伦敦市场拥有独特的金库基础设施和严格执行的存管环节，并且存放着可观数量的黄金现货，因此，伦敦市场通常也被称为‘黄金集散市场’。伦敦市场同时也享有得天独厚的时区优势，衔接亚洲和美国的交易时间，并且从其作为全球领先金融服务中心的地位中获益匪浅。 

虽然伦敦市场拥有卓越的优势，但是，它在全球黄金交易量中的相对份额正在逐渐缩小 。2015年，在该市场运营的银行停止提交期货报盘价（GOFO价），该价格原用于建立该市场的期货曲线；而这成为该市场日渐瓦解的表现之一。世界黄金协会倡议与广大领先金融机构和伦敦金属交易所合作引进LMEprecious，就是应对这些压力的一项直接举措。这一整套基于交易所的交易合约旨在推动黄金交易市场中心的现代化、提高其效率。 

美国期货市场（纽约商品交易所（COMEX）） 

伦敦在实物交易市场占据领先地位，CME集团运营的COMEX衍生品交易所则在推动市场定价方面日益发挥着更加重要的作用。COMEX的交易活动主要集中在‘活跃交易月份’（最近日期）合约，而这些合约将作为现货价格代理。只有少部分合约通过实物金条交割结算进入COMEX的金库，但是，这个市场始终通过一个非常活跃的期货转现货交易（EFP）市场与实物市场密切联系。值得注意的是，COMEX在亚洲市场营业时间交易量的份额持续稳定增长，反映了该交易所从亚洲市场的增长中成功获益。 

中国市场（SGE & SHFE） 

全球最大的纯实物现货交易所是上海黄金交易所（SGE）。SGE成立于2002年，受中国人民银行的严密监管，经历了突飞猛进的发展，从一个侧面反映了中国在黄金市场中日益重要的地位。2016年，SGE引进了上海黄金价格基准，进一步巩固了中国作为价格制定者的地位，助力人民币国际化，扩展中国市场中的国际参与度。应该注意到的是，SGE的现货和衍生品合约通过上海期货市场（SHFE）非常活跃的期货交易进行补充，虽然这两个交易所并无直接联系。 

二级市场中心

其他重要的市场包括迪拜、印度、日本、新加坡和香港等市场。所有这些市场都设有交易所，提供一系列现货交易设施或挂牌合约，但是，其未能吸引到主要市场所获得的流动性。但是，这些市场也扮演着重要角色，在不同程度上满足当地需求，或者充当区域交易中心。例如，香港长期作为进入中国市场的门户，而新加坡则已发展成为东盟地区交易的重要聚焦点。