近期升息的方向變動不明，3月底的時候，美國聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)釋出激進鷹派訊號。市場紛紛猜測，Fed將以更積極、更快的速度升息，同時調升終端利率(Terminal Rate，指升息週期的最終利率)的預估值，認為Fed將從之前的鴿派，轉向超級鷹派的態度。 「升息」這個詞，想必有在投資的朋友，一定對此都不陌生，但許多人對於「升息」都是霧裡看花。 到底升息是什麼？對於一般投資人又有什麼影響？ 今天就帶你來了解升息這件事吧！ 先來解釋一下這個「息」是什麼東西。我們先講複雜版的，他其實是美國聯邦基金利率，也就是銀行業之間的拆借利率。這個名詞等等解釋，但我們先來想想，銀行的獲利來源是什麼？以及美聯儲升息對於市場的影響有多大？ 銀行的獲利來源，就是人們跟銀行貸款借錢和存款給付利息的差值。通常銀行的貸款利息是以10年期國債收益率為基準，存款利息是以2年期國債收益率為基準。 正常情況下10年期會比2年期的利息來得高。因為在票面利息都一樣的情況下，持有國債的時間越長，面臨的風險也就越大，這個風險通常是通貨膨脹侵蝕收益率的風險，所以長期國債裡面還包含了時間成本的關係，而長期國債需要一定的收益補償，才有足夠的競爭力吸引投資者購買。
因為銀行要靠利率的差值賺錢，那勢必對這個利率的變動非常敏感。而美聯儲只需要對這個「拆借利率」進行調整就可以直接影響銀行業務之間的資金成本。並把這個成本再轉嫁給企業，那企業生產商品成本增加再把這個成本轉嫁到顧客身上。進而影響人民消費、投資和整體經濟。 一間銀行的發展業務都有個最低標準，聯邦儲備法就是商業銀行必須要繳納一筆「準備金」，那麼這筆準備金的用意是什麼？假設今天規定的比率是10%，銀行要借100萬給一個企業，那他就必須要押10萬元在聯邦銀行的戶頭裡面。以免哪天哪家銀行突然破產那至少還有一成的押金可以還給存錢在銀行裡的那些人。 但是現實情況是，銀行有大有小，每間發展的業務規模都不同，也有可能某間銀行今天臨時缺現金，付不出這筆準備金，所以銀行之間會互相借這個「扣打」。不過身為吸血的銀行資本家怎麼可能再借「扣打」的時候不再賺一筆呢？借錢當然要給利息呀！所以這個利息就是金融業間的「同行拆借利率」。 升息影響的不單單只有對銀行業著的影響，因為總結來說利息這件事情就可以簡單理解成兩種東西。第一種叫做「獲得資金的成本」、第二種就是「極低風險的投資資產的回報率」，上面我們已經解釋升息時因為借錢的成本增加了，所以在層層的成本轉嫁之下，都影響的是整體的經濟。
說明第二種情況之前，先將「極低風險的投資資產的回報率」定義一下。通常我們都是拿美國的10年期國債收益率作為基準，因為10年這個單位最常被視為一個完整的經濟週期，而美國又是目前最有公信力的國家，因此美國的10年期國債收益率，被全世界默認為一個無風險融資的基準，這個收益率也被用來為其他數兆美金的金融延伸產品作定價。 我們在權益估值模型裡面有一種估值模型就叫做「未來現金流貼現(DCF)」，這是一種絕對估值法，他不依賴公司的資產數據只依公司現金流進行貼現去計算這些貨幣的時間價值。這類型的估值方式都需要用到「貼現率」來做計算，而貼現率有兩種：1.該國央行的利率 2.在當時的無風險利率。 如果其他數值不變的情況下分母增加，是不是最終得出的數值是變小的。在股價大於內在價值的情況下我們稱之「高估」這時候如果手裡有股票的人會選擇賣出，沒有股票的人也會選擇當價格回到內在價值內在進行買入，那整體來看股價就會下跌。 所以如果是用這種估值模型進行估值判斷的公司股價，可能就會受到升息的影響。 升息 對總體經濟有什麼影響升息是為了打壓通貨膨脹，那我們這邊先來分析一下為什麼疫情後的通貨膨漲這麼嚴重？ 在疫情初期，因為全球封鎖，商家也都停業，失業率節節飆升，許多跨國企業都是採用全球供應鏈。所以國境的封鎖讓商品東缺一個零件，西缺一個包裝，很多商品都出不了貨，就造成了供應鏈的斷鏈，商品供需失衡就開始價格飆漲。 疫情中期的時候，各個國家政府發現在這樣下去整體經濟會急速衰退，所以紛紛祭出財政政策，像是對企業與勞工的福利發放，失業救助金等等。各國聯儲也都使出各種手段的寬鬆政策，不斷的放水往市場裡面灌，增加市場的流動性。 在那時候因為各國國境封鎖，許多運輸也無法通行，所以原油的需求量大減，甚至一度出現油價崩跌。而為了因應油價，這些產油國也只好進行部分減產，多少補點虧損。 但到了疫情後期，疫苗研發的完成也讓整體的經濟開始復甦，能源的需求突然一下的大量增加，但就在產量還沒恢復，供不應求的狀況下，油價又開始飆漲了。 通膨率其中一項最重要的參考因素就是「消費者物價指數」，統計項目包含食物、衣著、居住、交通、醫藥保健、教養娛樂、雜項等7大類。其中影響最大的就是食物和能源這兩個類別，所以能源價格的大幅增長就會影響到通膨的飆升。 這裡有一個有趣的現象，因為疫情期間美國發放不少救助津貼，導致很多人習慣領”免費的”，所以都是領到真的不能再領的時候才願意復工。有些企業也為了讓員工早點回來工作只好使出加薪的策略，這對於企業來說這也是一筆新的成本支出，羊毛出在羊身上，這筆成本最終還是回到消費者身上的，所以物價也就慢慢的漲上去。影響通膨的不只有上面這些因素，還有氣候問題、貿易關稅問題等等，甚至是最近的烏俄戰爭影響的正好是CPI指數中的兩大項(糧食、能源)。 我們知道到今年3月為止已經停止購債，除了3月已經升息一碼(0.25%)甚至有新聞說最快可能會在今年下半年開始縮表，縮表的意思就是把美聯儲的資產規模縮小。 怎麼個縮法呢？我們知道美聯儲疫情後開始就不斷的購買債券，所以他現在手上可是滿手的債券，那到了下半年開始他把手中的債券賣回市場中，就能夠收回資金了，這個才是「主動」收回資金的動作。 主動收回資金的力道會遠遠比升息的力道還要來得大。但是！有一件事情需要持續關注，就是接下來這幾個月的通膨數據。為什麼呢？因為美聯儲升息是為了打壓通膨，正常情況下美聯儲希望維持在平均通膨率為2%的水平，適當的通膨率對於國家的整體經濟的發展才是好的。 美聯儲打壓通膨的同時也也可能打壓到經濟景氣，如果今年停止購債、升息、縮表同時出招，通膨沒有被打下去反而經濟景氣被打下去，那通貨膨脹有可能更嚴重。 【文章作者：VI Taiwan 研究員 Maggy】 如果你想更深入了解如何投資美股，歡迎報名我們免費的財務規劃基礎應用課喔！ 更多關於投資入門的精選文章： 投資入門-全球的股市規模到底有多大？ 投資入門 – 輕鬆讀懂現金流量表：3個你必知的現金來源！！ 投資入門 – 股息股的估值計算方式DDM 【影片】美國聯準會「升息」是什麼意思？又關其他國家什麼事？ Photo Credit: Seeker Daily 影片截圖
我們想讓你知道的是美國聯準會在長達十年沒有升息後，近期升息的動作頻頻，但你知道升息到底在升什麼嗎？ 編按： 每隔一段時間，美國聯準會（Federal Reserve）是否「升息」的討論便會攻佔新聞版面，但升息到底升的是什麼息？為什麼要升息或降息？又會造成什麼影響呢？Seeker Daily用短短3分鐘的影片，簡單解釋你平常怎麼樣都搞不懂的金融術語，快一起輕鬆弄懂複雜的金融新聞吧。 每次新聞裡提到的「聯準會」（The Federal Reserve）到底是什麼呢？其實就是美國的「中央銀行」，簡單來說，聯準會就是所有美國「銀行的銀行」，主要負責監督各個銀行的資金狀況、適度調節金融市場、以及印製我們每天使用的鈔票。 「升息」和「降息」就是聯準會最主要的政策工具，調整的「息」其實指的是「基準利率」，也就是中央銀行對各個銀行存放款的利率，而我們向銀行存款和借款的利率，則是基準利率再加上一段利率。因此理論上來說，我們借錢和存錢的利率，都會隨著央行升息或降息而浮動。 但為什麼美國聯準會要升息或降息呢？如同前面所說，升降息會直接影響市場上的資金成本，因此，當聯準會評估市場過熱、有惡意炒作可能導致泡沫化風險的時候，就會透過升息來抑制投機熱錢；反之，當經濟疲軟不振時，央行就會利用降息來刺激資金流動，促進投資和消費來重振經濟。 如此，我們就能理解為什麼這幾年各國會進入「低利時代」，日本甚至實施負利率政策，主要的原因就是從2008年金融海嘯之後，全球景氣持續低迷、需求大幅下降、失業率高漲的情況下，各國政府為了「救經濟」，所以才紛紛把利率調降到接近零的低水平。 如果把時間拉長，我們會發現全球景氣其實是一個循環的過程，但假設沒有央行出手干預，景氣低迷時可能會像無底深淵，大家因為看不見「谷底」而陷入恐慌，資金停止流動進而加劇經濟惡化；景氣好的時候，缺少管制則可能讓熱錢惡意炒作，使民生物資高漲、進而產生通膨、泡沫化的問題。 在1907年美國金融大恐慌的時候，還沒有聯準會的存在，當時銀行家J.P.摩根為了防止市場崩潰，號召幾個銀行家聯合投入大筆資金，為市場重新注入流動性，在此之後就成立了美國聯準會，來接手這樣的任務。 從前面的介紹，我們了解聯準會可以透過升降息來調節市場、進而維持經濟穩定，但升降息到底對一般市井小民有什麼影響呢？檢視2008年金融海嘯的肇因，就會發現聯準會的升降息其實扮演相當重要的角色。 很多人都知道金融海嘯的爆發，其實是源自於2007年爆發的美國次級房貸危機，因為當時相當多的「不動產抵押債券」（MBS）隨著房市暴跌而價值難以估算，進而導致後續的金融危機。但把時間往前拉，這一切其實是源自2001年網路泡沫之後，美國聯準會為了刺激經濟，把利率維持在相當低的水準，加上當時小布希的「住者有其屋」政策，讓許多其實付不起房貸的低收入戶，在低利率及經濟快速成長下，相信自己能還得出貸款。 但在2006年油價達到高點時，當時的聯準會主席葛林斯潘（Alan Greenspan）認為很多基本物資已經被過度炒作，因此宣布升息，導致這些次級貸款紛紛倒債，造成房市崩盤。 美國聯準會在長達10年沒有升息後，近期升息的動作頻繁，可以看出美國政府評估目前景氣有回升的趨勢，而在美國升息後，將會讓熱錢流回美國，使美元更加強勢，進而影響全球的經濟。 實習編輯：吳宗懋 Tags： 挑選高性能空氣清淨機，內行人才知道的「黃金法則」Photo Credit:Sutterstuck
我們想讓你知道的是在挑選家電之前，少不了要做一番功課， 挑選高性能空氣清淨機，有什麼是內行人才知道的「黃金法則」？多看多比較，幫助你挑選到最適合的產品。 在挑選家電之前，少不了要做一番功課。正如買除濕機會看每日除濕量、買冷氣會看BTU數，在挑選適合自身環境的空氣清淨機時，該看什麼數據來判斷其清淨能力呢？ 其實，AHAM（美國家電製造商協會）就針對消費者的需求制定了一套名為「CADR」的清淨空氣輸出率標準，而台灣消保處明年1⽉1⽇起也將實施新的「CASR」和省電等級「EE」法規，這也是過往市面上拿來評價空氣清淨機功效的兩項指標。 無論是「CADR」還是「CASR」都是評測空氣清淨機運作的效能，幫助消費者依照自已的坪數來選擇合適的空氣清淨機。不過，「CADR」跟「CASR」還是有一些限制，例如，效能之外、空氣清淨的品質如何？可以針對哪些污染源做過濾？為了挖掘空氣清淨機更多挑選細節，本文公開一套更細緻的空氣清淨機「黃金法則」，在能源效率之外也留意淨化質量，幫助你挑選到質量更好的清淨機。
「CASR」指的是一台空氣清淨機每分鐘的「乾淨空氣提供率（Clean Air Supply Rate）」；而美國家電製造商協會AHAM制定的「CADR」值則是每小時的「乾淨空氣輸出率（Clean Air Delivery Rate）」，主要差異僅在於以分鐘或小時計算。 而一般業界常見的CADR測試都是在只有28.5m³的狹小檢測室內進行測試，為時20分鐘、採用1個感應器、測試3種懸浮微粒，再計算追蹤該空氣清淨機過濾空氣的速度。 這樣的評測中並無法看出空氣清淨的品質，但是在真實居家環境中，過濾品質對於我們來說比起速度更為重要。下列就是對於空氣清淨品質會造成顯著影響的幾個可能原因： 打破三個常見迷思其實我們日常中還有一些有關空氣品質與空氣清淨機的迷思，都會影響選購機器時常被忽略的細節。 一、CASR/CADR愈⾼意味機器愈有效？ CASR/CADR只能反應機器運作的效率，但卻無法完整的呈現淨化品質。例如，兩台數值相同的空氣清淨機，一台有做到全機密封、另一台卻密封不良，會發現一些顆粒較小的污染物可能隨著機器運作而被排放出來，導致污染物不斷累積聚集、空氣越來越髒。但若是符合 H13 HEPA 標準完全密封，就能有效將污染物牢牢鎖住、不造成二次空氣污染，防止受污染空氣繞過濾網將污染物帶回室內。 二、甲醛只存在於新房中？ 很多人以為甲醛只會存在於「裝潢、油漆」等新居環境，但根據實測調查，有近45%裝潢在3~15年之久後仍可被偵測出甲醛超標情況，尤其在天氣悶熱時更會讓傢俱、建材中的甲醛開始釋放，影響使用者健康。為了有效解決此問題，空氣清淨機是否具備捕捉並消滅甲醛的功能與技術就非常重要。 三、⾼省電等級（EE）意味著物有所值？ 有些廠商可能犧牲效能來符合等級，但更重要的還是效益。一台好的空氣清淨機除了看效能之外，還要留意吹出的乾淨空氣是否有效地被吹送至房間每一個角落，否則，乾淨空氣若只能圍繞在機器附近，再怎麼有效率也無益於家中的空氣品質。 以Dyson為例，他們特別與專業實驗團隊打造「POLAR實驗室」，以貼近實際家庭環境的方式在角落位置擺放空氣清淨機，由9個感應器持續收集全室空氣品質數據，確保空氣清淨機能即時自動反應，並將淨化的空氣吹送至房間內每個角落。 多方面評估效能與品質，選購最符合需求的黃金空氣清淨機 綜合上述，要挑選一台優良的空氣清淨機，要考慮的點包括：
這些黃金法則將能幫助消費者在「CADR」/「CASR」和省電等級「EE」等公定標準之外，更全方位的挑選有效且高品質的空氣清淨機。這也是為什麼像Dyson這樣的品牌，投入了許多資源不斷更新科技技術，透過如全室循環、全機密封HEPA H13過濾、Sense, Capture & Project、POLAR測試⽅法、Air Multiplier™ 氣流倍增科技、甲醛消滅技術、獨特運算系統與四種感應器等實驗法與應用技術，提升空氣清淨機的淨化質量，也帶給消費者更多評比的思考點。 下一次在挑選空氣清淨機時，建議除了「CADR」/「CASR」跟省電等級「EE」之外，不妨多看多比較，以這套「黃金法則」挑選最適合自己的空氣清淨機！
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聯準會是什麼意思？
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