1. 买进看涨期权（Buy Call）
• 看涨股票时，可以买入看涨期权
• 盈利 = 市场价 - 行权价 - 期权的费用
• 最大损失 = 期权费用
• 若交易者买进看涨期权，之后市场价格果然上涨，且升至执行价格之上，则交易者可执行期权从而获利；
• 若行权日之前股票价格一直未升到执行价格之上，则交易者放弃期权，最大损失为期权费。
• 举例：你在2011年12月29日GOOG的价格为$636时候，以每合约$15.15的价格买入了GOOG的2012年1月的行权价为$650的看涨期权。你的操作是："buy to open GOOG-JAN-2012-$650-Calls"。代表你看涨GOOG，认为在2012年1月的行权日前GOOG会涨到$650以上。
在行权日前随着GOOG股票价格上涨，看涨期权价格也在上涨。你可以选择提前执行你的看涨期权而获利。
执行：如果到了行权日GOOG股票价格达到$700,你选择执行你的看涨期权：你可以以$650买入GOOG的股票。
• 过期失效：如果到了行权日GOOG股票低于$650,你可以选择让看涨期权过期失效，你会损失每合约$15.15。
2. 买进看跌期权（Buy Put）
• 看跌股票时，可以买入看跌期权；
• 盈利 = 行权价 – 市价 – 期权费用
• 最大损失 = 期权费用
• 若交易者买进看跌期权，之后市场价格果然下跌，且跌至执行价格之下，则交易者执行期权从而获利。由于价格不可能跌到负数，所以买入看跌期权的最大盈利为执行价格减去期权费之差；
• 若行权日之前股票并没跌到执行价格之下，则交易者放弃期权，最大损失为期权费。
3. 卖出看涨期权（Sell Call）
• 看跌股票时，可以卖出看涨期权；
• 若交易者卖出看涨期权，在执行日之前价格都没能涨到执行价格之上，则交易者获得期权费作为利润；
• 反之，在执行日之前价格涨到执行价格之上，交易者将损失期权费，和价差（市场价格-执行价格）。
• 注意：作为卖出看涨期权者，最大盈利为期权费，盈利范围的值为负。
4. 卖出看跌期权（Sell Put）
• 看涨股票时，可以卖出看跌期权；
• 若交易者卖出看跌期权，在执行日到期之前股价没有跌到执行价格之下，则交易者获得期权费作为利润；
• 反之，在执行日到期前股价跌到执行价格之下，交易者将损失期权费，和价差（执行价格-市场价格）。
• 注意：作为卖出看跌期权者，最大盈利为期权费，盈利范围的值为负。
买入看跌期权（Buy Put）
如果股票X的现价为$10，我花$1每股权利买入本月中（12月18日）到期的、执行价为$10的看跌期权（Put）。首先，我一共花了$100买这张合约（因为$1每股权利，一张合约100股权利）。
假设：两周之后，X股价跌到了$8，我卖出了这张合约，我一共获利$100 [（10-8）*100-100]=$100]（不包含手续费）。
假设：两周之后，X股价涨到了$15，我选择止损将期权卖出，因此我损失$100（不包含佣金）。
卖出看涨期权（Sell Call）
如果股票X的现价为$10，我认为不可能涨到$12以上，于是花$1每股权利卖出本月中（12月18日）到期的、执行价为$12的看涨期权（Call）。这样我将先收入$100，但是这$100还不属于我的，当行权日之前，股价没有超过$12，这$100才是我的。
但是如果行权日之前，股价超过了$12，我将会被迫行权（拥有这个卖出权利的人会要求），以市场价买回一张合约，这里最大的风险是市场价格不确定，中间的差价将是我的亏损。所以当价格涨到接近$12是，我会先行权，买回合约，避免后面买回的价格过高。
卖出看跌期权（Sell Put）
如果股票X的现价为$10，我认为股不可能跌到$8以下，于是花$1每股权利卖出本月中（12月18日）到期的、执行价为$8的看跌期权（Put）。这样我将先收入$100，但是这$100还不属于我的，当行权日之前，股价没有低于$8，这$100才是我的。
但是如果股价跌到$8以下，我就会被迫行权，比如价格跌到$7，我的损失是$200（不包括期权佣金）。
风险警示： 期货、远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 交易）是杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您的投入本金，可能并不适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您的损失承受范围的资金。
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易信：easyMarkets.com（可以交易比特币差价合约）
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这是期权里的两个概念。
先来说说期权。
期权期权，即“到期的选择权”——一段时间后，按照一开始说好的价格，买入或卖出某项商品的权利。对，简单说，期权就是种权利，期权的交易，就是这种权利的买卖。
拿买方举例吧。
比如你看中了一套目前市价300万的房子，可是你现在手头钱还不够，需要时间筹钱。眼看着市场上房价还在往上涨，房东不太愿意等你。
你也很着急，想来想去，最后跟房东达成了这样的协议：
你先出20万订金给房东，房东则有义务在3个月内，以300万的价格将房子卖给你，而你可到时选择买还是不买。
在这里，你付的20万订金，即是期权的“期权费”，买到的是一种选择权（选择买还是不买房子），而房东收了这20万后，承担的是“如果你要买，房东必须在3个月内，把房子按300万的价格卖给你”的义务。
好，跟房东达成协议后，你多方筹措，终于在3个月内，凑够了300万，然后把房子买了下来，这个行为叫“行权”，如果你3个月内没有凑够300万，你完全可以选择不买了，这叫作“不行权”，而这个一开始就约定的“300万”，则称为“执行价格”。
好了，说了这么多，那跟买call和卖call有几毛钱关系呢？
别急，买call和卖call是期权里“看涨期权”的相关概念。
啥叫看涨期权呢？
如果买入一种期权，获得的是一种可以选择买或不买的权利，这种期权就是“看涨期权”；
而如果获得的是一种可以选择卖或者不卖的权利，这种期权就是“看跌期权”。
命名背后的道理很简单，我就是因为认为一种商品价格将会上涨，所以才买入“未来选择买或不买的权利”，到时候这一商品价格，相较于“执行价格”真的涨了，我到时完全可以选择按“执行价格”买入商品，再按市场价格卖出，赚取差价：这就是“看涨”二字的含义。
在英文里，看涨期权就是用“Call”来表示。
那么，还是以那个房子为例，在这个交易中，付定金的一方就可以算作“买入看涨期权”，收定金的一方，就可以算作“卖出看涨期权。”。
既，在证券市场中“买Call"，就是指你通过经纪商，买入某只股票或者一篮子股票（ETF）的看涨期权，“卖Call”则是你通过经纪商，卖出某只股票或者一篮子股票（ETF）的看涨期权。
期权合约的卖方收取买方的期权金，并有责任向买方购买或出售相关资产。买入看涨期权为看涨性质，卖出看涨期权为看空性质。一般来讲，期权的卖方所承担的风险要高于期权的买方，因为理论上讲期权卖方所承担的损失是无限的。而期权买方所承担的损失仅仅局限于自己所交纳的期权金。
风险提示：初学者不要轻易尝试期权，必须要彻底理解才能动手实践。阅读下文需要有一些基本的期权概念，可自行百度。我也是为了理清思路，综合网上资料，加上自己的理解，记录以备自己随时查阅，里面的示例都是虚拟的，不作为投资参考。
sell put 和 sell covered call是美股中非常重要的股票期权投资工具，用好了能获得非常好的收益的同时，还能使得投资没有那么无趣。
sell put 和 sell covered call 类似卖保险
不管是sell put 还是 sell covered call相当于卖保险，卖保险能获得保费收入，而sell put和sell covered call能收取权利金。卖保险需要对于投保标的风险非常清楚，你得知道你保的是什么？保险发生理赔的时候你能付得起保费。而sell put和sell covered call同样需要对于底层股票非常清楚，在能力圈内行事，股票被put进来的时候，你得有足够的现金，并且你是非常清楚你希望以这个价格买进这个股票。股票被call走的时候，你的账户上有足够的股票，并且你能接受这个价格卖掉股票。
sell put 和 sell covered call 也是价值投资的实践
sell put 和 sell covered call本质上是基于未来现金流折现的价值投资，区别在于期权策略提供了一个，针对你所毛估估出来的价值的买入或卖出的机会，如果这个机会不给你，还白给你权利金。
举个sell put的例子，PDD23012035P，2021年12月6日拼多多股票大跌，股价最低为52美元，23年1月20日35的看空期权价格最高到了7.5，这个收益率为7.5/35=21%，作为一个价值投资者，毛估估价值为55元每股，现价52买入没有啥安全边际，如果到期被行权，实际成本为35-7.5=27.5，留有50%的安全边际，卖出这个看空期权是相当理性的一笔投资。如果不能行权，年化接近20%的回报，也能接受。
举个sell covered call的例子，假设你毛估估拼多多价值1200亿美金，大概每股100美元，现在是2022年1月10日，目前股价57元，你持有3000股股票，2023年01月20日的行权价100美元的看涨期权的价值为10元，你sell covered call30张，获得了权利金30000美金。这个交易的实质就是妥妥的价值投资，你评估价值100美元每股，现价才57元，你不会卖出，所以你到平台上预约了一个一年后到期的100卖出的合约，如果一年后价格超过100美元每股，你顺利的卖掉（可能没有卖在最高位，但这是你评估的合理估值，这个估值以上的部分理论上是投机，不该赚），如果没有到100美元，你也不亏，额外获得了年化10%的收入。
sell put和sell covered call获利分析
只要有某个公司的能力圈，你不需要等合适的价格，你可以预约某个你认为合适的价格，卖任意周期的put的，只要算出年化收益率达到你的预期。比如一年52周，假设交易40个周，平均每周put收益率不低于1个点，那么年化就有40%。一年有12个月，假设每个月卖出3个点的put，年化36%。
同样你持有某个公司的正股（自然你有这个公司的能力圈），你不需要等合适的价格，你可以预约某个你认为合适的价格，卖任意周期的covered call，只要算出年化收益率达到你的预期。比如一年52周，假设交易40个周，平均每周call收益率不低于1个点，那么年化就有40%。一年有12个月，假设每个月卖出3个点的call，年化36%。
不同的周期，要么利润率低，周转高，要么利润率高，周转低，评估的时候参考年化收益率即可。
put和call的权利金大小和股价短期的波动有重大关系，短期大涨，卖covered call 最有利，短期大跌，卖put最有利。股价比较平稳的时候，权利金主要来自期权的时间价值，短周期的期权收益率会比较低；股价波动的时候，期权来自情绪和时间价值，短周期，长周期的期权的权利金收益率都不错。
sell put的机会成本分析
拿PDD举例，当PDD股价55美元的时候，你卖了50美元的1个月后到期的看空期权10张（1000股），权利金为5美金，你收了5*1000=5000美金，为此你需要锁定50000美金的现金一个月。
①如果一个月后股价49美元，你以50美元买进PDD股票，算上收到的5元权利金，你实际成本是45，比49美元买进，便宜了4元。比一个月前以55美元买进便宜了10元。
②如果一个月后股价52美元，期权过期，你白白收了5000美金，月收益率为5000/50000=10%，年化120%，这是一个相当不错的买卖。相比一个月前以55元买进，现在浮亏3元，那更是优秀。
③如果一个月后股票大幅上涨到80元，期权没有行权，你白白赚了每股5元，但是错失了以55美元买入的机会，也就是少赚25-5=20元每股。在你的逻辑里面，PDD只值50美元，上涨的部分其实和你无关。
④当一个月后股票跌到35元，股票行权了，扣除5元的权利金，你实际成本45元，相比市价多付了10美元。在你的逻辑里面，虽然有机会35买入比45买入更合算，但45能买入你也觉得相当好。
以上①②都是围绕在期权行权价附近，体验最好。③本质是你没有等到心仪的低于毛估估价值的价格，补偿给你权利金5元。④本质是低于毛估估价值5元的价格买到心仪的股票，暂时浮亏了。so， 以上4种情形都很好。
sell covered call的机会成本
拿PDD举例，持有PDD3000股，成本55美元每股，你毛估估PDD值100美元每股。当PDD股价55美元的时候，你卖了100美元的1年后到期的看涨期权30张（3000股），权利金为10美金，你收了10*3000=30000美金，为此你需要锁定继续持有3000股股票1年。
①如果一年后股价101美元，你以100美元卖出PDD股票，算上收到的10元权利金，你实际卖出价为110，比101美元卖出，多卖出9元。比一年前以55美元卖出多赚了55元。
②如果一年后股价99美元，期权过期，你白白收了30000美金，年收益率为10/55=22%，同时股票还在，并大幅增值，这是一个相当不错的买卖。相比一年前以55元卖出，你少赚了44美元。
③如果一年后股价大幅下跌到30元，期权没有行权，你白白赚了每股10元，同时股票还在，相当于降低了55元的持有成本到45元。
④当一个月后股票大幅上涨到150元，股票行权了，加上收到的权利金10元，你实际卖出价为110元，大于100元卖出，你认为是投机，你认为不是你该赚的，所以多上涨的40元和你无关。
以上①②都是围绕在期权行权价附近，体验最好。③本质是你没有等到心仪的大于等于毛估估价值的价格，补偿给你权利金10元降低持有成本。④本质是以高于毛估估价值10元的价格卖出股票。so， 以上4种情形都很好。
sell put和sell covered call现金流分析
每次卖出后，如果没有行权，现金流为正。所以我们只要分析行权的各种情况的现金流，主要包括4种：
①sell put行权， 行权价-权利金<市价，现金流为正，稍有盈利。
②sell put行权，行权价-权利金>市价，现金流为负，和直接现金买入股票比，出现浮亏。
③sell covered call行权，行权价+权利金大于等于行权时市价，现金流为正，和直接卖正股比稍有盈利。
④sell covered call行权，行权价+权利金小于行权时市价，现金流为正，和直接卖正股比少赚。
所以短期最大的风险来自于，sell put后，股价大跌而带来的浮亏。而最大的长期风险来自于，买了不懂的公司，或以为看懂，实际没有懂的公司，股价长期下跌或不涨带来的永久性亏损。
下表是4种行权的现金流示例：
理想的策略
长期持有大部分正股，一小部分比如10%到30%的资金，用于在此标的的期权策略。底仓不要变（除非公司基本面发生彻底改变），底仓外的资金循环卖put，卖covered call。
当手持现金的时候，找机会sell put 行权价为当前价格往下附近的看空期权。周期不限，预期年化30%以上可以出手。如果没有Put进来，继续找机会sell put；如果put进来的话，找机会sell 一个covered call，同样是行权价为当前价格往上附近的，周期不限，预期年化30%以上可以出手；如果sell covered call没有call走继续找机会sell covered call；如果被call走，手里是现金，继续前面的操作。这样可以一直循环做下去。
对于手持现金的情况，如果短期跌的有点多，但公司基本面没啥大问题，可能是卖Put的好机会。
对于手持股票的情况，如果短期涨得太多，但没有找到涨的理由，可能是卖covered call的好机会。
最后提醒自己：不打算长期持有正股的标的不要做，不想以行权价买入股票不要sell put，不想以行权价卖出股票不要sell covered call。
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