證基會 取消 報名 PTT

先前JY已取得證券商業務員(初業、普業)資格，而證券商高級業務員(高業)測驗內容大多是初業的加深版本，所以高業準備比起先前讀初業時來的順利不少。高業是張CP值很高的證照！除了準備時可以強化股票分析的觀念外，通過測驗後還可利用模組化加考投信投顧法規一科，直接再取得投信投顧業務員資格。

• 考取日期：2019/12，筆試一次考取
• 考試單位：證券暨期貨市場發展基金會測驗中心
• 考試科目：投資學、財務分析、證券交易相關法規與實務
• 通過分數：投資學94、財務分析86、證券法規實務86
• 個人背景：生物研究所畢業，無金融相關背景，純屬興趣
• 報名資格：以下擇一
  1. 教育部認可之國內、外大學系所以上學校畢業者。
  2. 高等考試或相當高等考試以上之特種考試及格者。
  3. 取得證券商業務員資格+有效期限內之金融市場常識與職業道德測驗成績合格證明。
  4. 取得投信投顧業務員資格+有效期限內之金融市場常識與職業道德測驗成績合格證明。
  5. 取得證券交易相關法規與實務乙科測驗成績合格+有效期限內之金融市場常識與職業道德測驗成績合格證明。
  註：投信投顧業務員資格，是指取得「投信投顧業務員資格測驗合格證明書」者，不得以金融證照模組化中「信託業務員＋投信投顧法規乙科」或「投資型保險業務員＋投信投顧法規乙科」的資格代替。
  
• 準備時間：3週/2小時/天

• 準備方法
• 筆記內容
  • 投資學
  • 財務分析
  • 證券交易相關法規與實務
• 選購連結
• 相關筆記

準備方法

比起準備初業，高業考點較深入，對於考試來說比較好準備，因為懂一個觀念就可以取得不少分數。這次JY除了先在PTT、Dcard蒐集資料與其他前輩的考照心得，更參考證基會出版的書籍，並在準備過程中統整出自己的筆記，作為考前精準複習用！

除了書中重點，JY在考前做了至少10屆(期)的高業考古題，幫助了解考試方向與考點。練習考古題方式就是每次看歷屆試題都當作正式考試，把答案遮起來或最後才對答案，並把那些不會或猜對的題目做記號，再弄懂題目及每個選項的對錯原因，最好每屆都能重複做到80~90分為止。

最後，考前除了讀重點筆記外，更可只看記號題目，在最短時間內快速複習！

筆記內容

以下為JY筆記重點，若希望取得完整筆記、練習題解析，可至：JY價值筆記蝦皮賣場選購哦！

投資學

• 金融市場

可分為貨幣市場、資本市場。
根據目的可再分為：
初級市場：證券首次發行的市場，與企業籌資有關，又稱發行市場。
次級市場：證券發行後交易的市場，又稱交易市場，提供證券流動性。

• 貨幣市場

提供一年期以下的有價證券交易市場，注重安全性、流動性。
貨幣市場工具包含：國庫券、商業本票、附條件交易等。
1. 國庫券：政府以貼現方式發行的證券，具高流動性，國庫券利率常被視為無風險利率。
2. 商業本票：企業發行的短期籌資工具，折價(貼現)發行，採10%分離課稅。
3. 可轉讓定期存單(Negotiable Certificate of Deposit, NCD)

• 資本市場工具

資本市場：提供超過一年以上的有價證券交易市場，可大致分為股票、債券市場。
1. 債券：公債由政府發行、公司債由公司發行、金融債券由金融單位發行。
2. 普通股：是一種對公司的所有權，股東具有公司控制(如可參加股東會)、新股優先認購、盈餘分配請求權。
3. 特別股：同時具有股票與債券的特性，如可累積特別股、可參加特別股、可贖回特別股。
4. 存託憑證：以某國股票為擔保，到另一國家發行憑證籌資。
    美國存託憑證(ADR)：在美國發行，表彰非美國企業股票。
    台灣存託憑證(TDR)：在台灣發行，表彰外國企業股票。
5. 基金
(1) 開放型基金：依基金淨值買賣，不在集中市場交易。
(2) 封閉型基金：基金發行後規模固定，不再發行新憑證，而在集中市場交易憑證，類似股票。
(3) 指數型基金(Exchange Traded Fund, ETF)：採被動式管理，選市不選股。

1. 政府債券(公債)
   由政府發行，一般而言沒有違約風險，所以不提供擔保，屬信用債券。

2. 可轉換公司債(CB, Convertible Bonds)
   公司發行的債券給與持有人在未來一定時間內，可將債券轉換成普通股。
   特性：可轉換公司債如同普通債券＋選擇權買權，轉換後原公司債就消滅，轉成股票。

轉換價值 = 轉換比率 * 股票市價
轉換比率：一張公司債可換幾股股票，轉換比率10 = 一張公司債可換10股。
轉換價格 = 轉換後的持股成本。

1. 附認股權公司債
   與可轉換公司債不同，此類債券組成為：一般債券＋認股權，所以當投資人執行認股權時，需支付金額購買股票，而原來的公司債仍然會存在。

• 折價與溢價

到期殖利率(YTM)：投資人期望的報酬率(到期收益率)、票面利率：發行時的利率。
若殖利率>票面利率，代表債券會折價發行，發行價格(市價)<債券面額。
若殖利率=票面利率，代表債券會平價發行，發行價格(市價)=債券面額。
若殖利率<票面利率，代表債券會溢價發行，發行價格(市價)>債券面額。

• 馬凱爾定律

1. 債券價格與殖利率呈反向關係。
2. 到期期間愈長，債券價格對殖利率的敏感性愈大。
3. 債券價格對殖利率敏感性之增加程度隨到期期間延長而遞減。
4. 殖利率下降使價格上漲的幅度，高於殖利率上揚使價格下跌的幅度。
5. 低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。

• 利率期限結構

以無風險零息公債，利用殖利率為縱軸、到期期間為橫軸，所畫出的曲線圖。
1. 預期理論：殖利率曲線樣子決定於市場對未來一連串短期利率的預期。
2. 流動性溢酬理論：由於長天期債券流動性較短天期債券差，所以享有較高的殖利率。
3. 市場區隔理論：不同到期日的債券難以互相取代，因此形成彼此區隔的債券市場。

1. 現金股利固定成長模式－高登模式
   股價 = 現金股利*(1+股利成長率) / (要求報酬率 – 股利成長率)
   分子代表明年的股利，分母代表超額報酬率。
   重點：要求報酬率(折現率)必須>股利成長率。

2. 現金股利零成長模式
   股價 = 現金股利 / 要求報酬率

3. 本益比公式
   本益比 = 每股市價 / 每股稅後盈餘
   每股稅後盈餘 = 稅後盈餘 / 在外流通股數
   就是投資股票的回本年數，可作為投資報酬率的分析。

• 均線理論

利用一段時間的股價平均數畫成一條線(均線)，並觀察股價與均線的關係。
移動平均線：以算術平均數算出股價的移動平均線，代表投資人的平均成本，有下列幾種情況：
1. 黃金交叉：短期均線由下往上穿越長期均線，代表多頭行情，即將上漲。
2. 死亡交叉：短期均線由上往下穿越長期均線，代表空頭行情，即將下跌。

• K線

由開盤價、收盤價、最高價、最低價組成，分為實體塊狀部分代表開盤價與收盤價的範圍，線體(影線)部分代表最高最低價與開盤收盤價的範圍。

• 技術指標

1. RSI相對強弱指標
   透過股價漲跌關係預測股價，數值位於0~100之間，越大表示股價越高。

2. KD隨機指標
   利用K值和D值交叉點研判股市短期行情、買賣時機。
   會使用到最高價、最低價、收盤價資訊，不會使用到開盤價資訊。

3. 乖離率(BIAS)
   測定價格與均線偏離的程度，公式：變動數/移動平均數

4. ADR漲跌比率
   上漲家數/下跌家數，數值越大表示越接近超買。

5. ADL騰落指標
   累積上漲家數-累積下跌家數，能真實反應股市走勢。

6. OBOS超買超賣指標
   上漲家數-下跌家數。

• 風險指標

包含標準差、變異係數、半變異數、β係數、全距等。

1. 標準差：衡量總風險，無風險資產標準差為0。
   與標準差有關都是測量總風險，如變異系數、共變數等。

2. 變異係數：每1%期望報酬率所需承擔的風險。
   變異係數 = 標準差/期望報酬率。
   變異係數高表示波動程度大。

3. 共變數：兩證券向同一方向偏離各自報酬率的程度。
   共變數 = 相關係數 * A證券標準差 * B證券標準差。

• CAPM資本資產定價模式

CAPM為風險與報酬關係的理論，目的是為了將投資效用極大化，求出證券事前、期望報酬率。
CAPM公式：預期報酬率 =  無風險利率 + β係數*(市場報酬率 – 無風險利率)
(市場報酬率 – 無風險利率) = 風險溢酬 ； 美國國庫券利率 = 無風險利率

• 效率前緣線(Efficient Frontier)

以報酬為Y軸、風險為X軸，並將每個投資組合的總風險與報酬求出一個點，可找到在特定風險下報酬最高、或在特定報酬下風險最低的投資組合，將這些投資組合的點連成一條線，稱為效率前緣線。

• 資本市場線(Capital Market Line)

延續效率前緣線，若可以借貸且可持有無風險資產，則可在風險與報酬圖上畫出一條直線，並與效率前緣線相切於一點，此線稱為CML，代表效率前緣線上的投資組合可因借貸或持有無風險資產的方式提高報酬或降低風險。

• 證券市場線(Security Market Line)

以預期報酬率為Y軸、β係數為X軸，在此圖上CAPM公式可求出一條線，稱為證券市場線(SML)。
公式：預期報酬率 = 無風險利率Rf + β係數*(市場報酬率Rm – 無風險利率Rf)

財務分析

• 流動資產與非流動資產

流動資產：現金及約當現金(如現金、定存)、流動性金融資產、應收票據、應收帳款淨額、存貨、預付款項。
非流動資產： 基金與投資(如償債基金)、不動產、廠房與設備、無形資產。

• 壞帳(呆帳)發生：備抵法

收不回來的應收帳款叫壞帳，通常不能直接從應收帳款中扣除(直接沖銷，違反配合原則)，因為還是有可能收回，所以壞帳通常是採用備抵法處理：
1. 先估算應收帳款中的壞帳比率，並在當年提列壞帳費用，但壞帳費用此時是預估，所以必須將此筆金額放在備抵損失項目下，等到壞帳真的發生才沖銷。
2. 壞帳真的發生時，就會將備抵的部分扣除實際壞帳。

• 負債與權益

流動負債：短期借款、應付帳款、預收款項、一年內到期之長期負債、負債準備。
非流動負債：一年後才到期的負債，如應付公司債。
股東權益：歸屬母公司業主之權益(股本、資本公積、保留盈餘、其他權益)、 非控制權益。

• 公司債

• 股利相關

股票股利

現金股利

• 損益項目介紹

銷貨收入(營收)：公司販售產品收到的錢。
銷貨收入 － 銷貨成本 ＝ 毛利 ； 毛利率 ＝ 毛利 / 營收
毛利 － 營業費用 ＝ 營業利益 ； 營益率 ＝ 營業利益 / 營收
營業利益 ＋ 業外收入 － 業外損失 ＝ 稅前淨利

名詞說明：
1. 銷貨收入淨額：銷貨收入 － 銷貨退回、折讓與折扣。
2. 銷貨成本：讓貨品達到可銷售狀態的一切必要支出，包含工廠水電、租金、工人薪水等。
銷貨成本＝期初存貨＋本期進貨－期末存貨，若銷貨成本低估，則毛利會高估，盈餘也會高估。
3. 營業費用：將貨品銷售出去的一切必要支出，如運費、呆帳等。

損益兩平點：當銷貨收入等於總成本時，可導出以下等式：
產品單位價格銷售量 = 總變動成本+固定成本 = 單位變動成本銷售量 + 固定成本

邊際貢獻率：損益兩平時銷貨收入中用以支付固定成本的比率。
邊際貢獻 ＝ 銷貨收入 － 總變動成本
邊際貢獻率 ＝ (銷貨收入 － 總變動成本)  / 銷貨收入

• 槓桿比率

營業槓桿度：公司使用固定成本的程度(企業固定成本越高，營業槓桿度越高)。
公式：邊際貢獻 / 營業利益 ＝ EBIT(息前稅前淨利)變動百分比/銷售量變動百分比
「邊際貢獻 / 營業利益」又可推導出：邊際貢獻 / (邊際貢獻－固定成本)

財務槓桿度：公司因舉債而必須支付利息的程度，可評估利息支出對每股稅後盈餘(EPS)的影響程度。
公式：EBIT / (EBIT － 利息費用) ＝ EPS變動百分比 / EBIT變動百分比

綜合槓桿度：評估所有營業成本與財務成本費用，對EPS的影響程度。
公式：營業槓桿度 * 財務槓桿度
又可推導出：EPS變動百分比/銷貨收入變動百分比 = 邊際貢獻/(營業利益-利息費用)

• 三大現金流量

營業現金流：企業營收活動所產生的現金流，較常發生，較能預測短期現金流量。

投資現金流：企業購買或處分長期資產產生的現金流。

籌資現金流：企業舉債、償債或股東權益變動產生的現金流。

• 流動性與償債能力指標

1. 流動比率
   流動比率 = 流動資產 / 流動負債

2. 速動比率
   速動比率 = 速動資產 / 流動負債
   流動資產 – 存貨、預付款等 = 速動資產

• 經營效率指標

1. 總資產週轉率
   總資產週轉率 = 銷貨收入淨額 / 平均資產總額

2. 存貨週轉率
   存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨

• 獲利能力指標

1. 總資產報酬率(ROA)
   總資產報酬率 = [淨利 + 利息*(1–稅率)] / 平均總資產 = 淨利率 * 總資產週轉率

2. 權益報酬率(ROE)
   權益報酬率 = 稅後淨利 / 平均權益 = 淨利率 * 總資產週轉率 * 財務槓桿比率

• 資本結構指標

1. 負債比率
   負債比率 = 負債總額 / 資產總額

2. 權益比率
   權益比率 = 權益總額 / 資產總額

• 財務槓桿指標

1. 財務槓桿比率(權益乘數)
   財務槓桿比率 = 資產總額 / 權益總額

2. 財務槓桿指數
   財務槓桿指數 = 普通股股東權益報酬率 / 總資產報酬率

證券交易相關法規與實務

• 股東會決議方式

• 審計委員會

109年開始，所有上市櫃公司皆須設置審計委員會，不再採用監察人制度。
成員：全體獨立董事，至少3人且至少1人擁有財務專長。
決議方式：全體成員1/2以上同意，或全體董事2/3以上同意。

• 承銷

依約定包銷或代銷發行人發行有價證券之行為。

承銷價格決定方式：有競價拍賣、詢價圈購、議定三種。
承銷配售方式：就是賣給投資人的方式。

• 股票上市條件

可上市的有價證券：認購(售)權證、受益憑證、台灣存託憑證、ETF等。

• 股票上櫃條件

可上櫃的有價證券：股票(上櫃或興櫃)、公司債、國際債券、不動產投資信託受益憑證等。

• 股票下單

報價單位：每1股多少錢。成交單位：1000股(1張)。每日漲跌幅度：10%。
下單方式：當面、電話、語音、網路、專線。

委託價格
1. 市價委託：不指定價格，任何價格都接受買或賣。
2. 限價委託：在限價之下買入成交、或在限價之上賣出成交。

委託種類
1. 當日有效/ROD (Rest of Day)：一直到當日收盤都有效。
2. 立即成交否則取消/IOC (Immediate or Cancel)：未能立刻成交就取消單，允許部分成交。
3. 全部成交否則取消/FOK (Fill or Kill)：未能全部成交就取消單。

各項費用
1. 買賣手續費：由證交所或櫃買中心擬定申報主管機關核定，但不得超過千分之425。
2. 賣方負擔各項交易稅：

• 零股交易

交易單位：1股，每筆委託不得超過999股。
交易方式：電腦交易、集合競價。
交易標的：股票、TDR、ETF、受益證券。

• 外國發行人在台灣發行有價證券

外國發行人可在台灣募集發行的有價證券：臺灣存託憑證、債券、股票。
初次(第一)上市櫃的規定與臺灣股票上市櫃通常一樣。

• 集中市場與店頭市場

• 交易違約事前處理

市場參與者在事前會繳付基金，當有一方不履行義務，就會啟動違約處理機制，以基金代償所需費用。

 違約時動用順序：交割結算基金(違約券商所繳) → 特別結算基金 → 交割結算基金(其他券商所繳) → 賠償準備金

• 證券投資信託事業

1. 募集證券投資信託基金，發行受益憑證，並運用募得的資金投資。
2. 接受全權委託投資。

設立規定
1. 為股份有限公司、發起設立、許可後6個月內完成公司設立。
2. 最低實收資本額：3億元。
3. 發起人中至少有1名專業發起人，第一次發起股份至少佔20%。
條件：符合資格的基金管理機構、銀行、保險公司、券商、金融控股公司。

• 證券投資顧問事業

1. 對有價證券投資、交易等事項提供分析意見或推介。
2. 特定條件下可接受全權委託投資。

設立規定
1. 為股份有限公司、發起設立、許可後6個月內完成公司設立。
2. 最低實收資本額：2000萬元。
3. 不需專業發起人。

• 投信基金業務管理

由證券投資信託契約規範投信公司(委託人)、基金保管公司(受託人)、投資人(受益人)的權益與義務。

基金投資限制
不得購買未上市股票、不得放款、不得從事信用交易。
單一基金投資任一公司發行無擔保公司債總額：最多為該公司無擔保公司債總額10%。
單一基金投資任一上市櫃公司股票、公司債或金融債券總額：最多為基金淨資產價值10%。

基金私募
募集人數上限99人，對象為：
專業法人機構(銀行、保險公司等)、有資歷及投資知識的自然人、資產達5000萬的法人或基金。

選購連結

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相關筆記

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證券商業務員考試心得

投信投顧法規筆記及準備心得